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港媒分析中国股市缘何将继续上涨H股金融体

2018-10-13 11:23:50 | 来源: 汽车

参考消息网11月21日报道 港媒称,全球股市投资者都忧心忡忡。在美国,自金融危机严重时的低点以来,股票价格几乎上涨了三倍。按照某些估值方法,股票价格堪称史上——除了1929年和2000年市场大崩盘前夕。

次股市大崩盘时,股票价格在随后的三年内跌掉了90%;第二次大崩盘时,两年半内下跌了50%,其中技术股跌幅达80%。

据香港《南华早报》网站11月20日报道,中国股市的投资者现在也感到紧张不安。去年年初以来,在香港上市的中国公司股价攀升了50%以上,主要是受中国国有大银行股票重新估值所驱动。

然而,警告之声不断。而且,对于投资者来说,上次发生于2015年的股市暴跌仍记忆犹新。当时,在香港上市的H股在半年多一点的时间内跌掉了一半价值。

报道称,不管怎样,可以肯定的是,中国股市将会振荡,尤其是考虑到内地人追涨杀跌、而不是进行价值投资的偏好。不过,如果东亚历史有借鉴作用的话,那么有理由相信中国股市未来几年将以持续牛市的方式继续上涨,甚至可能大大超过去年年初以来的涨幅。

这个结论基于以下观察:中国内地目前的经济金融轨迹类似于上世纪70年代和80年代的日本以及上世纪80年代到本世纪头十年的台湾和韩国。与其邻居之前的做法类似,在经济发展的初期阶段,中国采取了经济学家所说的“金融抑制”政策。简言之,就是政府牢牢管控金融体系,限制私人投资机会,人为压低利率,从而引导低成本资本流入政府支持的行业和基础设施项目。当然,这种策略意味着普通储户的银行存款几乎赚不到钱。因此,政府还要严格管控资本,防止人们为了获得海外高收益把钱投到其他地方。

报道称,对于发展处于早期追赶阶段的经济体,这项政策(加上为了促进出口而压低本币币值)效果显著。这一时期,仅仅通过缩小与较发达经济体的差距就能轻而易举地实现增长。但是,随着经济逐步发展,“金融抑制”政策效果降低,越来越多的资本配置不当。这个时候,如果要维持经济增长,政府就必须退后,放宽对金融体系的控制,让市场力量负责经济的资本配置。

据报道,上世纪70年代末、80年代初的日本就是这样做的。它解除了对贷款利率和资本市场的限制,允许金融部门加强竞争,并放宽了资本控制。上世正荣财富中心纪80年代手动喷涂设备末,台湾和什么是补贴与反补贴韩国也开始这样干。在上述每一种情况下,道路都是崎岖不平的,但是前行的方向大体相同:即使在经济增长放慢的情况下,放宽金融抑制的做法都使投资者在随后几年获得的收益迅速增长。

报道认为,中国现在也踏上了这条路。2008年全球金融危机以来,北京逐渐放宽了对金融部门的控制。它放宽了储蓄和贷款利率限制,发展了债务市场,允许替代性“影子”银行体系发展,并缓慢放松了汇率和资本控制。

报道称,中国走过的路同样是崎岖不平的。政府千方百计控制周期性过剩,这主要因其自身宽松的货币政策所致。但是,中国已顺利走上了放宽本世纪头十年实施的严格金融管制的道路。日本、台湾和韩国此前的经历表明:未来十年左右,放宽管制可能为股东创造远远超过H股自2016年年初以来的50%的涨幅。投资者应保持镇定。如果他们长期投身股市,那么他们就不会过度担心近期调整的前景。历史证明长期前景确实是光明的。

港媒分析中国股市缘何将继续上涨H股金融体

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资料图。

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